筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 2.7x | -3.97 → -2.02 | — |
| FY+32028-12 | 4.4x | -3.97 → 1.01（扭亏） | 52.7 |
毛利率 67% · TTM 收入 $9886M · 基数 EPS -3.97（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect adjusted net loss to reduce meaningfully in 2027 and to become adjusted net income positive in the first half of 28 and for the full year 2028.”
原文引用（6）
- 扩产：CapEx totaled $14.5 billion in Q3. Above the high end of our guided range
- 需求加速：demand for compute is growing faster than the capacity to deliver that infrastructure
- 上调指引：we are raising our ARR guidance and we expect to exit 2026 with annualized run rate revenue of $20 billion to $21 billion
- 盈利拐点：we expect adjusted net loss to reduce meaningfully in 2027 and to become adjusted net income positive in the first half of 28
- 供不应求：We have 10x as much qualified demand as available capacity through the end of 27.
- 融资需求：we expect to raise less than 5 billion in incremental parent level capital through 2027
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-11 · L3 2026-11-11全文 ↓### 5.1 概率加权结果
›管理层叙事有硬证据支撑，但集中在收入端
backlog $132.5B、签约电力 4.6GW、提价 25%+10%、再签约 $4B/$10B 机会，均来自 filing 与 transcript 的具体数字，收入增长的可信度较高 (Q3 2026 8-K, Q3 2026 call)。
›利润率承诺是最大软肋
调整后营业利润率 10% 仍低于去年同期 16%，净亏损率扩大至 (19)%，利息费用 Q4 指引升至 $1.05B–$1.15B；2028 年转正依赖融资成本下降与再签约兑现，filing 未提供硬证据 (Q3 2026 8-K, Q3 2026 call)。
›最近几个季度的变化更像基本面拐点而非暂时波动
利润率连续三个季度环比扩张、客户集中度下降、增长来源从单一客户转向企业客户，这些是结构性变化；但绝对盈利水平尚未恢复，拐点仍待 Q4 与 2027 年验证 (Q1/Q2/Q3 2026 call)。
›最大不确定性是资产负债表而非需求
净债务 $29.5B、未起租租赁承诺 $35.5B、2026–2027 年到期债务 $10.6B，扩张高度依赖外部融资与客户预付款 (Q2 2026 10-Q)。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 2.72、EV/EBITDA 25.42、PEG 0.18，低 PS 与高 EV/EBITDA 并存，反映市场已计入高增长但未计入盈利；基本面证据在收入端充分、在利润率与现金流端不足，建议进入 Layer 3 估值，但估值需以「再签约收入兑现 + 利息费用可控」为关键情景变量，而非直接采信管理层 2028 年转正指引。
接下来盯什么（6 项）
- 调整后营业利润率能否延续环比扩张：Q4 指引隐含继续上行，需看 Q4 实际值是否达到低双位数、以及 2027 年是否维持 (Q3 2026 call)。
- 再签约收入落地情况：2027 年 >13 万块 GPU 退出合同，跟踪续约价格是否达到 $20M–$25M/MW/年、以及 $4B 增量年化收入是否体现在 backlog 中 (Q3 2026 call Q6)。
- 客户预付款与押金到账：未来三个月约 $9B 的预付款与押金是流动性的关键，需核对 Q4 现金余额与 deferred revenue/customer liabilities 变化 (Q3 2026 call, Q2 2026 10-Q)。
- 利息费用与债务到期：Q4 利息费用指引 $1.05B–$1.15B，2026 年剩余到期 $4,413M、2027 年 $6,184M，跟踪再融资成本与加权平均债务成本是否维持 7.9% (Q3 2026 call, Q2 2026 10-Q)。
- 电力交付与活跃电力爬坡：年末目标 >1.85GW，Q3 已 >1.7GW，跟踪 Q4 是否达标及 2027 年新增容量节奏 (Q3 2026 call)。
- 客户集中度与 Forge 转化：Customer A 占比、10% Fortune 500 客户数、Q3 新增客户 70% 来自 Forge 的趋势是否延续 (Q1 2026 10-Q, Q3 2026 call)。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CRWVCoreWeave, Inc. Class A Common Stock | $29.16B | -6.1% | +151.9% | 67.7% | – | 26.6x | – | 高增长 |
| FTNTFortinet, Inc. | $93.47B | -1.8% | +21.0% | 80.4% | 56.6x | 40.2x | 38.1x | |
| MSIMotorola Solutions, Inc. | $87.83B | +0.2% | +12.0% | 50.2% | 35.2x | 24.0x | 34.7x | |
| SNPSSynopsys, Inc. | $87.23B | -1.6% | +13.6% | 72.6% | 80.9x | 25.9x | 32.0x | |
| ADSKAutodesk, Inc. | $55.26B | +1.9% | +16.1% | 91.4% | 33.5x | 23.4x | 19.2x | GARP |
| INFYInfosys Limited | $49.88B | -0.1% | – | 29.8% | 17.7x | 11.6x | – | |
| WDAYWorkday, Inc. | $47.34B | +3.0% | +11.7% | 75.4% | 39.5x | 30.1x | 16.6x | GARP |
| XYZBlock, Inc. | $46.06B | +2.8% | +7.8% | 48.1% | 114.3x | 35.3x | 13.5x | |
| MSTRMicroStrategy Incorporated | $44.95B | -2.4% | +6.5% | 71.5% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +12.0% | 72% | 39.5x | 25.9x | 25.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.66B | $2.58B | $2.08B | $1.57B | $1.36B | $1.21B | $982M | $747.4M |
| Gross Margin | 67.7% | 65.9% | 65.5% | 67.6% | 73% | 74.2% | 73.3% | 75.6% |
| Operating Margin | 5.7% | -1.9% | -6.9% | -5.7% | 3.8% | 1.6% | -2.7% | 15.1% |
| Net Income | $-709M | $-626M | $-740M | $-451.7M | $-110.1M | $-290M | $-315M | $-51.4M |
| Diluted EPS | -1.27 | -1.14 | -1.4 | -0.89 | -0.22 | -0.6 | -1.49 | -0.17 |
| Operating Cash Flow | $1.98B | $679M | $2.98B | $1.56B | $1.69B | $-251.3M | $61.2M | $186.7M |