筛选结果
pipeline · 2026-11-13爆发潜力
2026-11-13| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 3.62 → 3.46（1.0x） | 8.0 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 3.62 → 3.81（1.1x） | 7.3 |
毛利率 59% · TTM 收入 $2306M · 基数 EPS 3.62（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to bring the knee robot to market within 2 years and shoulder to follow soon thereafter.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-13全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事基本可信，但增长质量需要区分看待。
Recon 的强劲增长有具体的产品驱动（Arvis、Nebula、ARG）和终端市场支撑（ASC 转移、手术量稳定），且连续两个季度得到验证，是真实的基本面改善。P&R 的「市场份额提升」叙事则缺乏足够的量化证据，且管理层自己承认组合中约一半业务几乎不增长，P&R 更接近「组合重塑中的结构性拖累」而非「暂时波动」。
›盈利改善是真实的，但被非经常性因素放大。
毛利率从 55–57% 区间跃升至 61–62%，其中库存 step-up 摊销减少、关税退款和 Kico 收益合计贡献了相当部分。剔除这些因素后，run-rate 盈利能力仍为微亏。Adjusted EBITDA margin 稳定在 17.5–18% 区间，是更可靠的盈利质量指标，但距离管理层「20%+」的长期目标仍有实质差距。
›最大不确定性在于 FCF 的可持续性和杠杆约束。
上半年 FCF 为负，全年 ≥25% 转换率的指引高度依赖下半年 Capex 回落和经营现金流的持续改善。在净债务约 $1.27B、现金仅 $12.6M 的情况下，任何 FCF 执行失误都会直接传导至债务契约余量和财务灵活性。
›Analyst consensus 的 EPS 数据存在口径混淆，不应作为判断依据。
2026 年 consensus GAAP EPS $3.64 与管理层 Adjusted EPS 指引 $3.52–3.73 几乎重合，但上半年 GAAP EPS 累计仅约 -$0.17，全年达到 $3.64 需要下半年出现约 $3.80 的 GAAP EPS，这在当前经营趋势下几乎不可能，除非发生大规模一次性收益或 valuation allowance 反转。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前估值倍数极低（PS 0.62、EV/EBITDA 为负、PE 为负），反映市场对 GAAP 亏损、高杠杆和商誉减值风险的深度折价。基本面证据显示核心业务（Recon 增长、Adjusted EBITDA 扩张、经营现金流改善）正在边际好转，且管理层指引连续两个季度被重申而非下调。低估值 + 增长见底证据的组合，使得进入 Layer 3 估值具备一定合理性，但需在估值中明确处理以下缺口：GAAP 与 Adjusted 盈利的巨大差距、FCF 转换率指引的执行风险、以及净债务对股权价值的实质性稀释。若 Layer 3 估值仅基于 Adjusted EBITDA 或 Adjusted EPS 而不充分折价杠杆和 FCF 风险，将高估股权价值。
接下来盯什么（6 项）
- Recon 有机增长的持续性：Q3 2026 的 Recon 有机增速是否维持在 6%+ 水平。Q1 为 +5.5%，Q2 为 +6.3%，若 Q3 回落至 5% 以下，将动摇「Recon 高个位数增长」的全年指引基础。观察指标：Recon 分部有机增速、美国 extremities 增速 (10-Q 2026-08-06) (Q4 2025 call)。
- 下半年 Capex 是否如期回落：上半年 Capex 约 $149.5M，若全年维持 8%+ 的 Capex/销售额比例，FCF 转换率 ≥25% 的指引将难以达成。观察指标：Q3 单季 Capex 及 FCF 是否转正并显著改善 (10-Q 2026-08-06) (Q1 2026 call Q&A Q9)。
- 关税退款的实际到账情况：Q2 确认了 $4.0M 关税净收益（含 $7.7M 退款），但管理层明确表示 outlook 未假设任何退款。若 Q3 无进一步退款且关税支出恢复，毛利率将面临环比压力。观察指标：Q3 毛利率是否维持在 60% 以上、关税相关损益的披露 (10-Q 2026-08-06) (Q1 2026 call Q&A Q11)。
- P&R 有机增长能否加速至 3%+：Q2 P&R 有机增长 3.5%，是过去几个季度的较好水平。管理层声称在获取市场份额，但全年指引仅低个位数。若 Q3 P&R 有机增速回落至 1–2%，将确认 P&R 是结构性拖累而非暂时波动。观察指标：P&R 有机增速、全球支具和 BoneStim 增速 (10-Q 2026-08-06) (Q1 2026 call Q&A Q6)。
- 债务契约余量与净债务变化：Q2 末净债务约 $1,271.9M，现金仅 $12.6M。若下半年 FCF 未显著改善，公司可能被迫增加 Revolver 借款，进一步压缩契约余量。观察指标：季度末净债务、senior secured leverage ratio、Revolver 可用额度 (10-Q 2026-08-06) (10-Q 2026-05-07)。
- Arvis 是否开始产生可量化收入：管理层在 Q1 表示 Arvis 尚未产生实质性收入，但将其定位为长期增长加速器。若 Q3/Q4 的 prepared remarks 中开始披露 Arvis 相关的装机量或收入贡献，将是 Recon 增长质量提升的信号。观察指标：Arvis 装机量、相关收入或账户转换数据 (Q1 2026 call Q&A Q3/Q8)。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ENOVEnovis Corporation | $1.6B | +0.1% | +3.6% | 60.8% | – | – | 23.7x | |
| ITTITT Inc. | $18.84B | -1.6% | +43.4% | 38.2% | 42.9x | 25.6x | 38.6x | 高增长 |
| IEXIDEX Corporation | $17.45B | -0.2% | +8.2% | 46.4% | 32.0x | 19.6x | 25.6x | |
| WTSWatts Water Technologies, Inc. | $12.03B | +0.9% | +18.8% | 49.5% | 28.9x | 18.3x | 32.5x | GARP |
| DCIDonaldson Company, Inc. | $10.04B | -0.3% | +8.3% | 34.4% | 26.2x | 16.6x | 23.6x | |
| MIDDThe Middleby Corporation | $6.11B | -0.2% | -34.3% | 38.3% | 159.4x | 9.9x | 18.1x | |
| NPOEnPro Industries, Inc. | $5.79B | -1.8% | +18.2% | 42.6% | 132.0x | 30.5x | 32.3x | |
| FELEFranklin Electric Co., Inc. | $4.34B | +0.6% | +7.9% | 35.4% | 22.2x | 14.1x | 22.8x | |
| KAIKadant Inc. | $3.47B | -0.4% | +15.6% | 45.2% | 36.1x | 17.6x | 20.0x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +12.0% | 40.4% | 34.0x | 17.9x | 24.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-02 Q3 2026 | 2026-07-03 Q2 2026 | 2026-04-03 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-10-03 Q3 2025 | 2025-07-04 Q2 2025 | 2025-04-04 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $558.7M | $582.8M | $589.2M | $575.8M | $548.9M | $564.5M | $558.8M | $561M |
| Gross Margin | 60.8% | 61.6% | 54.9% | 60.7% | 52.2% | 59.3% | 59.5% | 54.8% |
| Operating Margin | 0.6% | 3% | 3.4% | 8.4% | 1.6% | -2.8% | -7.7% | -118.5% |
| Net Income | $3.1M | $-1.2M | $-8.8M | $-520.6M | $-571.1M | $-36.7M | $-56M | $-703.3M |
| Diluted EPS | 0.06 | -0.02 | -0.15 | -9.17 | -10.06 | -0.64 | -0.99 | -12.05 |
| Operating Cash Flow | $71.5M | $75M | $24M | $88.5M | $82.6M | $47.8M | $-1.6M | $88.3M |